图片
在投资寰球里，胜利不单是依靠直观与气运，它需要三想此后行的策略、激烈的知发奋和镂刻不竭的原则。
霍华德·马克斯在他的文章《投资最重要的事》（The Most Important Thing）中，揭示了他多年投资执行中回来出的十八个中枢原则。
这些原则不仅为外行提供了难得的相易，也为训诲丰富的投资者提供了深化的反想。
通过对风险、价值、阛阓神志等关键因素的私有认识，马克斯匡助咱们学会如安在复杂多变的阛阓环境中，作念出更为肃穆而胜利的决议。
这本书不仅是一位资深投资东谈主的心得共享，更是一份对于怎样成为灵敏、感性投资者的行动指南。
在本文中，我将一一探讨霍华德·马克斯的这十八条原则，深入剖释每条原则背后的灵敏偏执在执行操作中的应用。
图片
1、学习第二档次想维
这个原则是成为胜利投资者的关键。第一档次想维是直不雅且名义的，它只停留在可想而知的表象上，时时只是对阛阓近况的反应，比如“公司功绩可以，股价会高涨”。而第二档次想维要求更深入的分析，跳出简单的逻辑链条，沟通复杂的布景、潜在的变量和阛阓的反应，比如“天然公司功绩可以，但阛阓预期更高，股价可能反而会下降”。
第二档次想维不单是是对表象的追问，更是对可能发生的多种效力进行量度。它要求投资者跳出旧例想维，质疑众人的共鸣，寻找阛阓可能漠视或低估的因素。马克斯指出，阛阓是由无数不同想维档次的投资者共同组成的，而信得过好像从阛阓波动中赚钱的，往往是那些具备第二档次想维的东谈主。
这种想维花式不单是匡助投资者作念出贤慧的决议，更重要的是，它能匡助投资者幸免被阛阓情愫傍边。通过深入领略阛阓的动态，第二档次想维让投资者在面对不笃定性时，具备了更多的沉静判断力，从而幸免盲目跟风或冲动决议。最终，它培养的是一种感性、赋闲和批判的投资气派，匡助投资者在充满杂音的阛阓中保持浮现的想路。
2、领略阛阓灵验性和局限性
这个原则对投资者的策略制定至关重要。阛阓灵验性假定整个可用信息一经被充分反应在钞票的价钱中，因此阛阓价钱老是合理的。然则，马克斯领导咱们，这一表面天然有一定道理，但并不竣工。
阛阓并非永远高效，尤其是在短期内，阛阓情愫、惶恐和联想等神志因素会导致钞票价钱偏离其内在价值。投资者需要通晓到这些偏差恰是投资契机的来源。例如来说，当阛阓过度反应某个事件时，可能会导致钞票价钱被高估或低估。若是投资者好像激烈捕捉到这些契机，就有可能通过逆向操作赚钱。因此，领略阛阓的局限性，即阛阓并非老是正确，尤为重要。
然则，马克斯也强调，阛阓的灵验性壅塞漠视，尤其是持久趋势中，阛阓的自我校正才能极强。那些试图时时在阛阓上捕捉短期波动的东谈主往往会际遇失败。因此，投资者必须在“阛阓灵验”与“阛阓失灵”之间找到均衡。既要通晓到阛阓时时是灵验的，但同期也要警醒那些潜在的极端订价。胜利的投资者应具备这种双重证实，好像在合理评估阛阓灵验性和其局限性中找到契机，幸免盲目随从阛阓情愫或过度自信。
3、准确臆测价值
这个原则是胜利投资的基础。投资者常犯的一个极端是过分关注短期价钱波动，而漠视了钞票的内在价值。马克斯指出，钞票的阛阓价钱与其内在价值往往不一致，阛阓情愫、宏不雅经济因素和短期供需变化都会影响价钱，而内在价值是钞票将来现款流、收益才能等基本面的体现。
准确臆测价值要求投资者从持久角度启程，基于基本面分析，评估一项投资的真不二价值。例如，投资者需要通过公司财务报表、行业长进、竞争环境等多个维度来揣度一家公司信得过的盈利才能和增长后劲。这么的分析经过并不简单，且需要对数据、行业动态和宏不雅经济有全面的了解。
马克斯强调，投资的关键在于“价钱与价值的相反”。即使阛阓情愫鼓吹价钱高涨或下降，感性的投资者必须聚焦于内在价值，通过估值模子判断某项投资是否值得。在阛阓过度乐不雅时保持严慎，在阛阓焦躁时勇于买入被低估的优质钞票，是杀青持久肃穆答复的策略。
准确臆测价值不仅匡助投资者发现契机，更能让他们幸免追涨杀跌的罗网，保持赋闲、感性的投资决议。
4、关注价钱与价值的相关
这少许对投资胜利至关重要。马克斯指出，投资者必须浮现地领略钞票的阛阓价钱和其内在价值之间的差距，因为价钱是阛阓情愫的反应，而价值是钞票基本面的体现。
时时情况下，阛阓价钱会受到短期因素的影响，如投资者的情愫波动、宏不雅经济数据或突发新闻等。然则，钞票的内在价值时时不会因为这些短期因素而发生剧烈变化。马克斯领导咱们，短期价钱波动往往会激发投资者的非感性行动，但信得过的契机刚巧来自于价钱偏离价值时。投资者应在价钱低于价值时买入，而不是随从阛阓的热门或情愫追涨。
当价钱远低于价值时，阛阓可能漠视了该钞票的后劲，这时买入可以获取更高的答复。相背，当价钱远高于价值时，投资者应警惕泡沫风险。马克斯强调，价钱与价值的偏离是投资赚钱的基础，胜利的投资者好像通过耐性恭候，以低于内在价值的价钱买入优质钞票，从而确保在将来获取丰厚的答复。
关注价钱与价值的相关不仅是发现投资契机的中枢，还能匡助投资者幸免被阛阓波动和情愫牵制，保持感性和赋闲的投资决议，最终杀青持久的肃穆收益。
5、领略风险
这个原则强调，胜利的投资并非只是关注答复，更关键的是对风险的深化领略与灵验处分。马克斯指出，许多投资者将风险简单地等同于价钱波动或波动率，但信得过的风险在于永久性损失的可能性。
领略风险的中枢在于通晓到投资中的不笃定性。阛阓不笃定性、经济环境变化、行业竞争加重等因素都可能对投资变成负面影响。因此，投资者必须深入分析潜在风险，而不单是是盯着短期收益或价钱变化。马克斯还强调，信得过的风险并不是价钱的暂时下降，而是钞票内在价值的永久性损失，或者说是无法收回本金的可能性。
此外，风险并不是一成不变的。它跟着阛阓条目、宏不雅经济环境和公司基本面的变化而变化。因此，投资者不仅要具备识别风险的才能，还要好像跟着情况变化纯真调治策略。马克斯领导，很厚情况下，风险的来源并不是可想而知的，它往往荫藏在过度乐不雅或盲目追求高答复的背后。
领略并戒指风险，意味着要有弥散的耐性和警惕，幸免堕入联想和盲办法乐不雅情愫。投资的信得过灵敏不仅在于追求答复，还在于幸免紧要损失，从而保证持久投资的肃穆和胜利。
6、识别风险和戒指风险
这进一步深化了他对风险的领略。识别风险和戒指风险并不是摈弃风险，而所以愈加感性、严慎的气派去面对不笃定性，并通过灵验策略最大收尾地裁汰风险的影响。
领先，识别风险要求投资者好像浮现地看到潜在的风险点。许多投资者在阛阓郁勃或股价上升时容易漠视潜在的危险，而马克斯领导咱们，越是在阛阓护理激越时，潜在的风险越大。识别风险不单是是不雅察价钱波动，还要深入分析阛阓环境、经济政策变化以及公司基本面等多个因素。重要的是，风险并不老是可想而知，投资者需要具备一种迥殊学问的知发奋。
戒指风险则是通过合理的策略减少损失的可能性。马克斯以为，漫衍投资是戒指风险的灵验样式之一，投资者应幸免将资金迫临在少数几个风险较高的投资上。此外，投资者必须保持警惕，在阛阓上升时幸免过度自信和激进的行动，尤其是在价钱一经远高于内在价值时。
马克斯的中枢不雅点是，投资胜利不仅在于捕捉契机，更在于幸免严重的损失。通过准确识别风险并摄取妥当的要领进行戒指，投资者可以在保护本金的基础上，杀青肃穆的持久答复。风险处分是一项持续的任务，相接于每一个投资决议中。
7、关注周期
这条原则强调了阛阓和经济举止的周期性实质。马克斯以为，领略周期是投资胜利的关键之一，因为岂论是阛阓、经济如故情愫，都有其周期波动的律例，而漠视这些周期的投资者往往会在极端的时候作念出极端的决议。
阛阓和经济周期常进展为郁勃和陌生轮流的现象。经济郁勃时，钞票价钱高涨，投资者变得过于乐不雅，致使出现泡沫。而在经济陌生时，钞票价钱下降，投资者变得过度悲不雅，出现焦躁抛售。马克斯领导咱们，周期的存在是不行幸免的，而贤慧的投资者应该在郁勃时保持警惕，在陌生时保持赋闲，耐性恭候契机。
马克斯还指出，阛阓情愫同样遵命周期波动。在乐不雅情愫占主导时，钞票的估值可能被高估；而当惶恐情愫弥散时，优质钞票可能被低估。投资者要学会在阛阓情愫的周期波动中逆向操作，在他东谈主联想时保持感性，在他东谈主惶恐时斗胆行动。
关注周期并不是要展望阛阓的每一次波动，而是领略阛阓势必会阅历热潮与低谷，并据此调治投资策略。通过关注周期，投资者可以幸免以权达变，收拢在阛阓低点买入、在阛阓高点严慎操作的契机，从而在持久获取更好的答复。
8、钟摆意志
这一原则强调阛阓和投资者情愫如同钟摆般在极点之间舞动。马克斯以为，阛阓情愫从绝顶乐不雅到绝顶悲不雅，络续来回波动，而投资者必须具备对这种波动的激烈证实，才能幸免被阛阓的情愫初始。
钟摆的两头辩认代表着阛阓的过度乐不雅和过度悲不雅。在乐不雅一端，投资者时时以为“此次情况不同”，以为阛阓只会高涨，从而推高钞票价钱，致使变成泡沫。而在悲不雅一端，阛阓情愫堕入焦躁，投资者对将来充满萎靡，导致钞票被严重低估。马克斯领导咱们，阛阓的情愫极点往往与执行情况不符，投资者在这两种极点情况下容易作念出极端的决议。
领有钟摆意志的投资者，好像在阛阓过度乐不雅时保持警惕，在阛阓过度悲不雅时勇于买入优质钞票。关键在于，投资者应领略阛阓情愫老是处于络续的波动之中，而非固定不变。马克斯饱读动咱们学会逆向想维：当钟摆接近乐不雅极点时，摄取保守策略；当钟摆接近悲不雅极点时，积极寻找契机。
钟摆意志让投资者隔离情愫化决议，匡助他们在阛阓波动中保持赋闲，识别情愫背后的真不二价值，从而在持久中获取更肃穆的投资答复。
9、造反枯燥影响
这一原则旨在领导投资者，胜利的投资不仅依赖于阛阓分析和决议，更在于能否戒指和造反来自外界和内心的负面影响。马克斯绝顶指出，阛阓中的惶恐、联想和从众神志往往会影响投资者的判断，导致非感性的行动。
联想和惶恐是投资中的两大情愫罗网。当阛阓高涨时，投资者容易被联想驱使，络续追涨，漠视风险。而在阛阓下降时，惶恐则可能导致他们过早卖出，错失良机。马克斯领导咱们，情愫是短期阛阓波动的主要初始因素，投资者应长久保持感性，造反这种情愫的胁制。
此外，从众神志亦然一种枯燥影响。当遍及东谈主对某个钞票持乐不雅或悲不雅气派时，投资者很容易堕入“大家都这么作念”的想维罗网。马克斯强调，盲目跟风往往会带来损失，因为当大遍及东谈主理相通不雅点时，阛阓的契机已被压缩，风险反而增大。
造反枯燥影响意味着保持赋闲和沉静想考，不被阛阓的短期情愫所操控。胜利的投资者应具备对我方投资策略的信心，明确我方的方针和风险承受才能，幸免情愫化决议。在充满杂音和情愫波动的阛阓中，感性和克制是持久投资胜利的关键。
10、逆向投资
这一原则要求投资者勇于在阛阓情愫极点时作念出与众人相背的决议。马克斯以为，阛阓大遍及东谈主时时会被短期情愫初始，盲目追涨杀跌，而信得过胜利的投资者应学会在众人惶恐时买入，在众人联想时卖出。
逆向投资的中枢在于收拢阛阓情愫的偏差。当大遍及投资者乐不雅时，价钱往往被推高到超出内在价值的水平，这时应该审慎行事，致使沟通卖出。而当阛阓焦躁时，许多优质钞票被低估，这恰是买入的好契机。马克斯领导咱们，阛阓的极点情愫带来了价钱与价值的错位，逆向投资者通过诈欺这种错位获取持久收益。
逆向投资并不是简单地与阛阓对立，而是基于对阛阓情愫波动的深入领略。马克斯强调，逆向想维需要投资者具备高度的沉静性和耐性。因为在阛阓乐不雅时保持赋闲，或在阛阓焦躁时斗胆行动，都可能让投资者面对孑然的压力和短期损失。
逆向投资的关键在于永恒眼神和信守顺序。通过忽略阛阓短期情愫的杂音，专注于钞票的内在价值，投资者可以在阛阓的波动中收拢契机，获取超出众人预期的持久答复。这种策略天然贫苦，但往往是获取投资胜利的重要阶梯。
11、寻找便宜货
这一原则强调投资者应专注于发掘被低估的钞票。马克斯指出，阛阓情愫和短期波动往往导致钞票价钱偏离其内在价值，而投资者的任务即是在这种错位中寻找“便宜货”——即那些被阛阓漠视或低估的优质钞票。
“便宜货”并不虞味着价钱便宜，而是指那些现时价钱低于其内在价值的投资契机。马克斯以为，胜利的投资并不是追求短期内价钱高涨的股票或钞票，而是通过对基本面的深入研究，发掘被阛阓情愫放手的钞票，恭候其内在价值的开释。
寻找便宜货需要耐性和逆向想维。当阛阓乐不雅时，优质钞票往往被高估，这时投资者应保持严慎，幸免随从阛阓狂热。而在阛阓焦躁时，好多钞票价钱被压低，这恰是买入良机。马克斯领导咱们，契机时时出目下不被众人关注的时候，投资者需要具备远见和勇气，勇于在他东谈主避之不足时行动。
总之，寻找便宜货的中枢在于相持价值投资，专注于价钱与内在价值的相反，而非被短期阛阓波动所诱惑。通过在阛阓波动中发掘信得过的“便宜货”，投资者可以在持久内杀青肃穆的答复。
12、耐性恭候契机
这条原则强调投资者应具备永恒眼神，耐性恭候信得过的投资良机，而非急于追求短期收益。马克斯以为，投资的胜利往往复自于少数关键的正确决议，而非时时贸易或随时参与阛阓。
阛阓的契机并不老是可想而知，优质的投资契机时时需要耐性恭候。当阛阓情愫极点、价钱偏离内在价值时，才是摄取行动的时机。马克斯领导咱们，投资并不是一种持续的迫切举止，而是一种持久政策，需要在合适的时机以合适的价钱买入高质料钞票。因此，投资者应幸免因为阛阓波动而急于作念出反应，或因为局促错过而追涨。
耐性的投资者懂得在阛阓激越时保持赋闲，在阛阓低迷时斗胆行动。马克斯指出，过度贸易和短视行动往往会导致投资者在极端的时机进行决议，挫伤持久答复。反之，耐性恭候契机的投资者可以在阛阓波动中收拢低估钞票的契机，从而获取更大的收益。
耐性恭候契机不仅是感性投资的体现，更是对情愫的戒指。通过信守顺序、幸免冲动决议，投资者好像在阛阓的涨跌中保持定力，收拢那些信得过好像带来持久答复的投资契机。
13、通晓展望的局限性
这一原则强调投资者不要过度依赖对将来的展望。马克斯指出，金融阛阓充满不笃定性，尽管东谈主们老是试图通过分析数据、研究趋势来展望将来，但这些展望往往是不行靠的。
马克斯以为，阛阓中的许多变量是无法精确展望的，尤其是那些由神志和情愫初始的阛阓波动。经济数据、企业进展和全球事件的变化都是无法预想的，而展望将来的股价或阛阓走向往往更像是一种料到。天然许多投资者和分析师依赖展望制定投资策略，但马克斯领导咱们，信得过胜利的投资策略并不依赖准确展望将来，而是基于现时的价值判断和风险评估。
通晓展望的局限性并不是辩护阛阓分析的价值，而是领导投资者不要将展望看成独一依据。相背，投资者应该愈加能干现实的基本面分析和风险戒指。通过领略钞票的内在价值，投资者好像在阛阓波动中保持感性，幸免因展望无理而堕入极端的决议。
总之，承认展望的局限性，意味着投资者需要保持和缓与严慎，不追求对将来的精确展望，而是依靠深度研究、风险处分和邃密的判断力来作念出投资决议。
14、正确通晓本身
这一原则强调投资者要对我方的才能、局限性、神志特质和风险承受才能有浮现的通晓。马克斯以为，投资胜利不单是依赖阛阓分析和对契机的把捏，更在于投资者对自我的深化领略。
领先，投资者必须浮现我方的才能界限。每个东谈主的知识和训诲都是有限的，尤其是在复杂的阛阓环境中，不行能全面掌捏整个范畴的动态。马克斯提出，投资者应专注于我方信得过了解的范畴，而幸免盲目干预我方不闇练的投资范畴。
其次，投资者还需要了解我方的神志特质。面对阛阓波动时，有些东谈主天生乐不雅，容易低估风险；而另一些东谈主则过度严慎，错失良机。正确通晓我方的神志反应，可以匡助投资者更好地应酬阛阓情愫，幸免情愫化的决议。
终末，投资者应酬我方的风险承受才能有清醒的通晓。每个东谈主对损失的容忍度不同，投资者应证据我方的风险承受力制定得当的投资策略，而非追求过高的答复。
总之，正确通晓本身是投资胜利的关键之一。通过浮现了解我方的才能、神志特质和风险承受力，投资者可以制定更相宜本身本性的投资策略，幸免过度冒险或因盲目乐不雅而堕入窘境，从而在持久投资中取得肃穆的答复。
15、醉心气运
这一原则领导投资者，投资效力不单是是才能和灵敏的体现，气运在其中也演出了重要的脚色。马克斯强调，许多投资者往往过分自信于我方的决议，漠视了气运的影响，从而导致极端的证实和判断。
投资中，短期的阛阓波动和外部不行控的因素往往会傍边效力。即便作念出了合理的投资决议，阛阓的短期进展可能依然与预期不符。这种情况下，气运可能比个东谈主才能更为关键。马克斯指出，偶然优秀的投资者也会际遇短期的损失，而相对训诲不足的投资者却可能因气运好获取胜利。漠视气运会导致投资者在取得短期胜利时产生过度自信，而这种自信容易激发更大的无理和风险。
马克斯领导投资者，和缓对待气运的重要性在于：即使取得了胜利，也要通晓到气运的要素，而不要盲目归功于本身的才能。同期，失败时也不应皆备辩护我方的策略，而是要注视是否只是因为气运不好。
总之，醉心气运意味着在投资中保持谦善和感性，通晓到阛阓的不笃定性，并在决议时沟通到气运的因素。这种气派不仅能匡助投资者在胜利时保持赋闲，也能在鬈曲中不绝相持正确的投资理念。
16、多元化投资
这一原则强调通过漫衍投资来裁汰风险，确保投资组合的肃穆性。马克斯以为，多元化是投资中最灵验的风险处分器具，它匡助投资者幸免过度依赖某一特定钞票或行业，退守因个别投资失败而导致合座损失。
多元化的中枢在于漫衍风险。在阛阓中，任何单一钞票的进展都充满不笃定性，经济环境、行业趋势致使个别公司里面问题都会影响投资效力。因此，投资者通过将资金分派到不同类别的钞票上，如股票、债券、不动产等，可以灵验裁汰对某一范畴的依赖，漫衍潜在的风险源。即使某个钞票进展欠安，其他钞票的邃密进展可以弥补损失，保持合座投资组合的雄厚。
然则，马克斯也指出，多元化并非无极度，投资者不应盲目追求绝顶漫衍。过度多元化可能导致投资者无法深入了解每项钞票，从而裁汰了投资组合的质料。关键在于找到妥当的均衡：既要杀青弥散的漫衍来裁汰风险，又要确保每项投资都是基于三想此后行的研究和分析。
总之，多元化投资是造反阛阓波动的灵验策略，它好像匡助投资者在面对不笃定性时保持肃穆，同期进步持久投资的胜利率。通过合理的钞票分派，投资者可以在复杂的阛阓环境中获取更好的风险调治后答复。
17、幸免紧要极端
这条原则领导投资者，投资胜利的关键不在于追求极高的答复，而在于尽量减少严重的无理。马克斯指出，投资经过中犯错是不行幸免的，但紧要极端——那些导致大幅死亡的决议——会对持久进展变成放胆性的打击，因此，投资者的首要任务是退守这些极端的发生。
马克斯以为，风险处分和保本是投资中至关重要的因素。一次大的无理可能会抹去多年积聚的收益，使投资者堕入窘境。幸免紧要极端意味着要保持对风险的高度明锐，幸免在高风险、低答复的情况下冒进。例如，在阛阓泡沫期不盲目追涨，在焦躁时不削弱抛售，都是幸免犯下紧要极端的样式。
他还强调，投资者应时刻保持严慎和和缓，意志到我方无法皆备掌控阛阓。好多紧要极端往往源自过度自信和漠视风险。因此，投资者要学会在面对契机时保持赋闲，评估风险，而不单是盯着潜在的收益。
幸免紧要极端不仅可以保护投资者的钞票，还能确保投资组合的持久肃穆增长。通过戒指风险、幸免无用要的冒险，投资者可以在波动的阛阓中走得更远，获取更持久的胜利。
18、收受变化
这一原则强调投资者必须具备应酬阛阓变化的纯真性和妥当才能。马克斯指出，金融阛阓和经济环境长久在变化，固守不变的投资策略可能会导致错失时会或增多风险。胜利的投资者不仅要对变化有激烈的知发奋，还要实时调治策略以妥当新的阛阓现实。
阛阓的变化体目下多个方面，宏不雅经济环境、行业趋势、公司基本面以及政策变化都会影响钞票的进展。马克斯领导投资者，固守落后的不雅点和策略，尤其是对阛阓的“旧例灵敏”或昔日的胜利训诲过于依赖，可能会导致严重的损失。相背，投资者应保持开宽心态，主动研究和领略新出现的趋势和变化，并惬心当令调治投资组合。
同期，马克斯强调，变化带来风险和契机。面对变化，投资者不仅要警惕新的风险，还应善于发现新契机。岂论是本事改造、全球化趋势如故政策调治，这些变化都会为纯竟然投资者带来潜在的答复。
收受变化意味着投资者要具备动态调治的才能，幸免过度自信或僵化的策略。通过积极应酬变化，投资者不仅好像裁汰风险，还能收拢新的契机，保持在络续变化的阛阓环境中的竞争上风。
图片
结语
霍华德·马克斯在《投资最重要的事》中通过十八条原则，为投资者提供了一个全面而深化的指南，匡助他们在复杂的阛阓中作念出贤慧的决议。这些原则从识别风险到戒指情愫，从耐性恭候契机到收受变化，不仅波及了投资的本事层面，也深入探讨了投资者的心态和神志设立。每一条原则都指向一个共同的方针：通过感性、顺序和持久视角，减少紧要无理，收拢有价值的投资契机，最终杀青肃穆的答复。
投资是一门既讲策略又讲心态的艺术，胜利的投资者不仅需要激烈的判断力，更需要坚韧的耐性和浮现的自我通晓。马克斯的这些原则领导咱们，在追求投资答复的同期，风险处分和情愫戒指同样不行漠视。阛阓充满了不笃定性和变化，投资者要学会在波动中保持赋闲、在郁勃中保持严慎、在低迷时收拢契机。
正如马克斯所言，投资的灵敏在于均衡：既要勇于追求收益，又要时刻意志到风险的存在；既要捕捉阛阓的契机，又要保持弥散的耐性恭候。通过领略并应用这些原则，投资者可以在旋即万变的阛阓中安身不败，杀青持久肃穆的胜利。
本站仅提供存储奇迹，整个内容均由用户发布，如发现存害或侵权内容，请点击举报。