智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，近期表里盘锑价皆涨，2025年3月3日，内盘锑价达到16.5 万元/吨，止跌回升;外盘锑价达到5.03万好意思元/吨(折合东谈主民币约36.7 万元/吨)，表里价差达到20.2万元/吨。短期供给扰动，中恒久增量有限，看好国内锑价上行。受制于资源资质，国表里锑矿供给增量有限;跟着我国锑出口的接续规复，看好锑价核心上移。冷漠防卫华锡有色(600301.SH)、湖南黄金(002155.SZ)、华钰矿业(601020.SH)。
光大证券主要不雅点如下：
以出口束缚为标记，24年龄首于今锑价演绎分两阶段
24 年龄首于今锑价的演绎分为两个阶段，区分两个阶段的标记是9 月15 日国内出口束缚的履行。2024年龄首至9 月15 日，内盘锑价涨幅达到89%。供给端，受到地缘政事突破影响，俄罗斯锑矿出口受阻;需求端，光伏需求向好，2024 年1-9 月，中国光伏新增装机量同比+25%。2024 年9 月15 日-2025 年3 月3 日，内盘锑价高潮3%，外盘锑价高潮85%，主要系我国锑出口量减少激动了外盘锑价的高潮。
光伏玻璃需求向好，新政带来光伏抢装预期
(1)2025 年2 月22 日-2 月28日，光伏玻璃产量37.32 万吨，环比+6.7%，周度产量三周前运行止跌回升。(2)“430 新政”规则，4 月30 日前并网的工贸易漫衍式光伏表情可享受全额上网和固定电价补贴，而之后并网的表情则需承袭自愿私用或部分上网格局，且电价随市集浮动。“530 新政”则条目5 月31 日起新投产的漫衍式光伏表情一起电量参预市集往复，通过竞价酿成电价，并履行差价结算机制，不再提供国度补贴。
锑精矿入口量呈现下落趋势，冶真金不怕火原料缺少问题加重
2024 年12 月，锑精矿入口量仅为2069 吨，较上月大幅减少63.8%。此前，国内冶真金不怕火企业依赖恒久契约保管较高的入涎水平，但跟着契约订单镇静消费，自2024 年12 月起，长协订单运行减少，国外矿石入口转向市集订价机制。由于国际市集溢价居高不下，入口量运行萎缩，导致冶真金不怕火方法原料供应不足的问题日益隆起。
氧化锑出口接续规复，表里价差或络续建设
在2024 年10 月锑品出口大幅减少后，11 月和12 月的出口量分别达到776 吨和1571 吨，规复至束缚前(2023年1 月-2024 年6 月均值)的26%和53%水平，主要出口主义地为东南亚和非洲地区。跟着天下供应链鼎新镇静完成，国表里价差建设的预期增强，内盘锑价有望执续高潮，展望出口回升的趋势将执续。
风险领导：锑矿投产经由超预期的风险;环保战术领域溴系阻燃剂需求的风险;光伏玻璃需求不足预期的风险。
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